[종목분석] 서희건설 / [건설주][중소형주]

서희건설 공식홈페이지

 

안녕하세요. JM입니다.

오늘은 중소형 건설주 서희건설을 공부해보려고 합니다.

 

대형 건설주로는 GS건설, 현대건설, 삼성물산, 대림산업 등이 떠오르는데요.

오늘은 대형 건설주가 아닌 중소형 건설주를 공부해 보려고 하다 서희건설을 선택하게 되었습니다.

 

서희건설을 선택한 이유는 다음과 같습니다.

1. 2Q20 대비 3Q20에 매출액과 영업이익이 증가
2. 예상 ROE 20% 이상
3. 배당수익률 1% 이상

위와 같은 조건으로 필터링을 했을 때 서희건설이 마침 눈에 들어오더라고요.

 

서희건설은 어떤 회사인가?

 

도화 엔지니어링을 분석할 때도 확인했던바입니다.

세계적으로 + 우리나라 경제가 좋지 않기 때문에 정부차원에서 SOC 예산을 늘이고 있고

이로 인한 건설경기 회복이 예상됩니다.

 

대한건설협회에 따르면 2020년 서희건설은 33위에 랭크됐다고 합니다.

아까 말씀드린 대형 건설사들이 탑 랭크에 고스란히 있군요.

 

 

SOC 수주활동 + 지역 주택조합 시장...

뭔가 현 정부의 정책들이 좋아하는 공공.. 뭐 그런 느낌 나는 건 저만인가욥..?

 

공시된 내용에 따르면

위와 같이 서희건설을 필두로 여러 종속사가 있습니다.

 

다만, 매출, 영업이익, 당기순이익이 거의 서희건설에 몰빵 되어있다고 봐도 무관할 것 같습니다.

(심지어 영업이익과 당기순이익은.. 다른 데서 적자가 나서 100%가 넘네요)

 

3분기까지의 매출액은 1조 150억 정도입니다. 시공 계획 대비 92퍼센트가량 실적을 냈군요.

이후 4분기에 얼마나 많은 매출을 냈는지는, 새로운 공시들을 봐야 하겠죠

 

전자공시 사이트에 검색해봤을 때는, 9월 이후 공급계약 공시는 이 건 하나였습니다.

1400억 정도 짜리 지역 주택조합, 작년 총 시공계획금액이 1조 4천200억이므로

작년 대비 아직 조금 모자란 것 같은데

아직 한 달 남았으니까요~?

 

그리고, 작년도 매출의 경우 위의 시공 계획 대비 시공 실적이 약 87.5% 정도로 매출은 1조 2429억이네요.

올 해는 현재까지는 9424억 정도..인데 계획 대비 실적은 작년보다 높은 편입니다.(92.85%)

계획 대비 매출을 작년보다 더 잘 끌어온다고 받아들이겠습니다.

이 정도까지 회사의 대략적인 내용을 살펴보았습니다.

 

회사의 재무 건전성은?

재무상태표

2020년 3분기 재무상태표입니다.

우선 부채 총계 약 7500억 대비 유동자산 약 7950억.. => 급격히 회사가 망하진 않겠습니다.

유동자산의 증가에서 기타 유동 금융자산의 증가가 눈에 띄네요.

어디서 어떻게 금융상품이 증가했는지 주석을 봐도 잘 모르겠더라고요.

혹시 아시는 분은 코멘트해주시면 감사하겠습니다!

 

손익계산서

손익계산서에서는

매출액/영업이익/당기순이익을 살펴보았는데요.

각각 3분기 누적으로 보았을 때

매출액 대비 영업이익과 당기순이익이 큰 폭으로 상승한 것을 알 수 있습니다.(전년대비)

 

매출액 대비 줄어든 매출원가로 인해 영업이익이 상승했고

금융손익이 많이 증가하여 당기순이익이 증가한 것으로 생각하면 되겠습니다.

 

현금흐름표

 

현금흐름을 보면 다음과 같습니다.

영업활동으로 인한 현금흐름이 대폭 증가.

투자활동 증가(금융자산, 투자부동산 등)

재무활동 증가=> 가장 큰 요인은 단기차입금의 차입 787억입니다.

800억의 돈을 왜 빌렸을까요?

그리고 50억 사채 발행, 및 15억 정도의 유상증자가 있습니다.

 

전환사채 청구권 행사

 

오늘 날짜의 공시입니다.

총 주식수 대비 약 11%의 전환사채 청구권을 행사했군요

(누가 했는지는.. 어떻게 아는지 알려주시면 감사하겠습니다.)

전환 가액은 1100원...이네요?

제가 보기에는 주식이 11%나 더 발행된다는 것은 매우 좋지 않은 일 같습니다만.

실제로 발행된 지 2년이 지난 주식이었기 때문에,

내일 주가에 어떤 영향을 미칠지는 두고 봐야 알 것 같습니다.

 

분기보고서 상(2020년 9월/3분기) 전환사채 잔존 금액은 243억 정도였습니다.

(사채 할인발행 차금을 합치면 정확히 250억입니다.)

 

이로서 남은 전환사채는 없는 상태이긴 합니다.

 

요약 재무입니다.

매출, 영업이익, 당기순이익이 매년 증가하는 아주 좋은 모습을 보입니다.

ROE 또한 마찬가지고요.

 

PER은 현재 많은 건설사들이 낮듯이 엄청 낮기는 합니다.

제가 개인적으로 괜찮게 봤던 점 중 하나가 증가하는 시가배당률입니다.

 

건설 업황만 좀 따라주면 더 크게 날아오를 회사라고 재무에서는 보이네요.

(지금처럼만 한다면)

 

정리하자면...

1) 매년 성장하는 회사
2) 배당성향 또한 증가하는 회사
3) 건설업황이 턴 할지가 중요한 회사
4) 돈을 갑자기 빌려서 차입금이 증가한 회사
5) 오늘 전환사채 청구를 당하여 11%의 주식이 희석되는 회사

정도로 마무리할 수 있겠습니다.

투자 여부는 좀 더 살펴보고.. 다른 회사와 비교도 해보고 진행해야 할 것 같습니다.

 

그럼 다음에 다른 종목으로 찾아뵙겠습니다!